股價下跌引發對美國yieldco模式的憂慮，但并非所有觀察者都對其失去信心。

　　隨著大部分頂尖資產持有機構股價下跌，美國yieldco模式正經受考驗。

　　過去兩個月，Nextera Energy Partners、TerraForm Power、Abengoa Yield、NRG Yield以及剛進入市場的8point3 Energy Partners損失最重。

　　Nextera Energy Partners在5月達到47.25美元的歷史高位，現已下滑逾38%。TerraForm自從7月以來也創下了相似跌幅，當時的股價約為40美元，目前的股價在25美元徘徊。而最早進入yieldco 模式的Abengoa Yield上季度股價幾乎一路下滑。

　　今年Abengoa Yield的股價在5月達到每股39美元的峰值，而現在卻處于20美元的歷史低位。

　　5月發行的NRG Yield在6月前有過短暫的輝煌，當時股價一度達到27美元，此后便一路逐漸跌至17美元左右。

　　First Solar 、SunPower’s yieldco、8point3 Energy Partners從6月中旬發行IPO開始就不曾有過運氣，發行IPO的最高價格還不到21美元，8月以來就一直困在14—16美元之間。

　　美國yieldco模式的表現引發市場猜測阿斯特太陽能或放棄剝離派息的計劃，轉而持有資產。光伏組件生產商阿斯特在納斯達克上市，今年3月公布了yieldco計劃，該文章發表時計劃正在審核中。

　　有時，yieldco股價下跌跟化石燃料價格有關，但就長期而言，大部分業內人士擔心利率對yieldco模式的影響。

　　彭博（Bloomberg）在7月警告稱：“利率上調時，yieldco市場可能面臨股東蜂擁退市的局面。”

　　金融咨詢機構Alexa Capital創始人Gerard Reid稱：“美國利率一旦上調情況就會發生變化，因為定價將突然改變。而一旦定價發生變化，公司就需要更大增幅來維持股價上漲，因而利率變化是轉折點。”

　　盡管有種種憂慮，但并非人人都對yieldco模式失去信心。

　　美國金融新聞專線24/7 Wall St高級編輯Paul Ausick今年8月表示，大部分主要yieldco的估價較共識目標價低40% -67%，這意味著對投資者而言股價有很大的上升空間。

　　頗負盛名的金融咨詢機構Motley Fool評價道：“從投資角度看，yieldcos股價下跌對其自身并非壞事，事實上可以在短期內給潛在投資者帶來更好回報。”

　　如果yieldco公司能引起更多樂觀情緒，或許能逆轉股價下滑勢頭。

　　今年12月3日在美國紐約將舉行相關會議，深入探討改善美國 yieldco模式的關鍵問題。

　　延伸閱讀：什么是YieldCo模式？

　　YieldCo是Yield Corporation的簡寫，與REITs（不動產投資信托）、MLPs（業主有限合伙）一樣，都屬于收益型（yield-oriented）融資工具。作為一種創新融資模式所催生的金融工具，它從美國市場萌芽生長，已傳播至歐洲市場。在發達國家，YieldCo模式被越來越多地用于解決新能源行業的融資難題。目前，已有多家YieldCo上市交易。

　　YieldCo是由母公司發起設立，持有一定的項目資產，獨立運營并公開上市交易的實體公司。與傳統上市公司不同，YieldCo公司并不強調盈利能力和擴張速度，其所持資產產生的大部分收益，以股息的形式定期支付給股東。雖然是投資者獲得的是股權，但現金流穩定可期，使之又具有債權的可靠性。

　　在美國市場，YieldCo作為股權融資，成本約為5%左右。對于發起公司（多為項目開發商）來說，除了降低融資成本以外，將已建成的項目資產組成公司獨立上市，可以快速回收項目開發初期的巨額投入，加速新項目開發的進程，提高資本運用的效率。而對于YieldCo投資者來說，上市公司持有的項目資產已與最初的開發者完全獨立，股東持有的是一款純粹的收益穩定的金融工具。

　　目前，可以看到，越來越多的可再生能源行業公司正在考慮YieldCo模式。在我國，協鑫新能源正在搭建太陽能電站YieldCo金融平臺，準備赴美上市。如果進展順利，協鑫有望成為亞洲第一個使用YieldCo模式的可再生能源公司。