車聯網是物聯網技術在交通系統領域的典型應用。它以車內網、車際網和車載移動互聯網為基礎，按照約定的通信協議和數據交互標準，在車與車、車與路、車與行人以及車與互聯網等之間進行無線通訊和信息交換的大系統網絡，是能夠實現智能化交通管理、智能動態信息服務和車輛智能化控制的一體化網絡。

　　車聯網市場的參與主體包括上游的元器件設備制造商，中游的汽車制造商、軟件開發商和終端設備制造商，下游的汽車遠程服務提供商（TSP）、系統集成商、內容服務提供商以及移動通信運營商。各參與主體之間相互協調配合進而形成完整的車聯網產業鏈。

　　在車聯網產業鏈中，各參與主體的競爭地位不盡相同。目前市場中形成了兩個不同主體主導的模式：

　　一個是以汽車制造商為主導，如福特的Sync、通用的OnStar、日產的CarWings、豐田的G-book以及奔馳的Mbrace；

　　另一個是以電信運營商、設備制造商等車載信息服務商為主導，如韓國的LG Telecom-現代起亞汽車和SK Telecom-三星汽車。

　　在車聯網中，汽車制造商具有前端市場優勢，而車載信息服務商則具有核心技術優勢。

　　隨著互聯網、移動通訊的普及，汽車已從傳統的1.0時代過渡到智能互動的2.0時代，智能化成為汽車發展的必然趨勢。車聯網的終極是無人駕駛，對于無人駕駛，我們認為目前尚難以看到前景。但對于車聯網，不論是電信運營商、汽車制造商、互聯網公司、還是通訊設備制造商都積極布局。車聯網有望成為汽車智能化趨勢下的價值洼地。

　　全球市場來看，GSMA預計到2018年全球車聯網市場規模將達390億歐元，接近于2013年的2.5倍。而就中國市場來看，其發展前景更為廣闊。2013年，我國汽車保有量為1.37億輛，車聯網滲透率僅為6%，有機構預計2015年其滲透率或將突破10%。目前的車聯網設備較為簡單，單價在1000元左右，隨著更多的娛樂、通訊、信息安全等技術服務融合其中，單價將大幅提升。我們以2000元計算，1.5億的汽車保有量、10%的滲透率對應的車聯網設備市場規模就有300億元，再加上其他配套系統，規模將達到千億級，市場空間巨大。

　　2015年國企改革、定增與并購重組主題持續

　　1、國企改革持續推進

　　2015年或為爆發之年自十八屆三中全會提出新一輪國企改革以來，已有上海、廣東、安徽、江蘇等20多個省市公布了試點改革方案，催生了一波“國企改革概念股”強勢上漲。目前，國企改革頂層設計接近完成，預計明年初出臺，2015年有望成為國企改革的爆發年。

　　國企改革的目的是理順政府、市場和國企三者之間的關系，而其本質是重塑市場經濟競爭主體。本輪國企改革與資本市場聯系緊密，其形式多種多樣，包括資產注入、整體上市、混合所有制，而混合所有制改革又包括股權激勵、引入戰略投資、員工持股等形式。

　　從國企改革的形式來挖掘投資邏輯和投資價值，則對應有：

　　資產注入-企業內在價值得到提升

　　整體上市-對應資源價值得到提升

　　混合所有制改革-公司治理結構得到改善、經營效率得到提高

　　汽車行業，作為國民支柱產業，其中多數上市企業特別是整車企業屬國有控股，在這一輪改革浪潮中走在前列。從年初至今已有多家車企進行了相關改革探索，其中包括上汽集團、華域汽車、江淮汽車、廣汽集團等。改革的推進將進一步打開這些國有上市汽車企業長期成長空間，優化資源配臵，提升管理效率，增強市場競爭力。2015年很有可能是國企改革的爆發年，預期會有更多的國有上市車企參與到這一浪潮中。

　　2、定增、并購重組不斷上演

　　汽車行業是重資本行業，隨著競爭日益激烈，行業格局結構不斷變化，2014年定增、并購重組不斷上演，參與企業數和規模遠超以前年份。

　　在行情趨好的情況下，將催生更多的并購重組。當前，A股市場牛市情緒已經起來，2015年大概率迎來真正意義的牛市行情，加之汽車行業競爭加劇，并購重組還將不斷上演，建議積極關注這一主題帶來的投資機會。