天齊鋰業2015年報顯示營業收入18.7億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長2.48億元89.93%；2016年一季報營業收入7.45億元，同比增長110.77%，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.84億元，同比增長854.97%；業績的快速增長源于鋰產品量價齊升，公司產品毛利率提高：首先在鋰礦供給端，2015年南美洲受暴雨等自然氣候影響，導致智利、阿根廷的部分產能無法發揮；由于天氣等原因下半年國內鹽湖提鋰企業產量下降，國內礦石開采相對滯后，碳酸鋰供應量較2014年有所減少；其次在需求端，新能源汽車放量帶動鋰產品的需求上升，公司綜合毛利率大幅提高，充分反映了碳酸鋰行業景氣增長對公司盈利能力提升的巨大作用。

　　高派現反應公司對未來業績高增長的信心

　　來自亞洲金屬網的數據顯示，電池級碳酸鋰均價較2015年初漲幅達255.8%，這直接導致公司產品銷售收入及毛利率大幅提升超60%。其次，2015年12月31日澳元兌人民幣即期匯率未如預期的疲軟，導致公司控股子公司文菲爾德納入公司合并財務報表時，按照平均匯率折算的歸屬于母公司股東的凈利潤金額較原預計數增加。公司經本次董事會審議通過的利潤分配預案為：以261，469，000股為基數，向全體股東每10股派發現金紅利3元(含稅)，以資本公積金向全體股東每10股轉增28股。合計資本公積轉增股本7.32億股。分配方案實施后，公司總股本將由2.61億股增長至9.94億股。公司自2010年上市以來實施三次分紅，一共現金分紅3920萬元，本次擬分紅高達7000多萬元，股利分配比例高達45%。高派現反應公司對未來業績高增長的信心。

　　鋰價上漲顯著提升盈利能力，戰略布局效果逐步顯現

　　近年來，雖然國際國內鋰鹽產品價格因需求增長緩慢等因素的影響整體低迷，但天齊鋰業仍圍繞“夯實上游，做強中游，滲透下游”的戰略積極布局，從公開的信息來看，公司目前主要還是以上中游布局為主。

　　夯實上游

　　礦石方面，2014年5月，公司通過非公開發行股份募集資金完成了對澳大利亞泰利森公司(擁有目前全球最大、品味最高的鋰輝石礦-格林布什鋰礦，格林布什鋰礦的總資源量為12，060萬噸，折合碳酸鋰當量724萬噸；鋰礦儲量合計為6，150萬噸，氧化鋰平均品位2.8%，折合碳酸鋰當量430萬噸)的母公司文菲爾德51%權益的收購，保障了公司目前經營所需主要原材料的供應安全；其次，公司還通過公司全資子公司盛合鋰業擁有四川省甘孜州雅江縣措拉鋰輝石礦采礦權，該礦區查明的資源量(包括探明的、控制的和推斷的三方面內蘊經濟資源量)為：礦石量1，971.4萬噸，氧化鋰255，744噸，氧化鋰平均品位1.3%，充實了支撐公司可持續發展的資源儲備。

　　鹵水方面，通過控股子公司泰利森擁有Salares7Project50%股權和20%的期權，并通過產權交易所競拍的方式取得西藏扎布耶鹽湖20%股權。

　　做強中游

　　公司自建鋰鹽加工產能1.72萬噸(其中碳酸鋰1.05萬噸)，收購的張家港項目擁有1.7萬噸電池級碳酸鋰產能。在鋰鹽價格上漲，礦石采購多采用長單的背景下，加工端毛利率得到顯著提升。

　　在2015年年報披露的同時，公司還發布了《關于授權管理層啟動鋰產品擴能項目一期“年產2萬噸電池級氫氧化鋰”可行性分析暨前期投入的公告》，為優化公司的可持續發展格局，擴充公司主營產品的生產規模，持續滿足全球高端動力鋰電池的原料需求，助力公司進入國際主流鋰電池材料供應鏈，實現把公司打造成具有國際競爭力的一流鋰材料供應商的戰略目標，公司董事會授權管理層啟動鋰產品擴能項目一期“年產2萬噸電池級氫氧化鋰”的可行性分析，預計項目總投資不超過16億元人民幣。若可行性分析結果顯示該項目具備經濟價值，料天齊鋰業將啟動該項目的建設，屆時其鋰鹽加工產能將超過5萬噸，逐步與泰利森化工級鋰精礦目前設計產能(折合碳酸鋰當量約10萬噸/年)實現匹配，將資源價值最大化。

　　由此來看，公司逐步實現了鋰資源與鋰鹽加工雙輪驅動格局，公司從業務單一的鋰化工企業逐漸蛻變為擁有豐富鋰資源和充足鋰鹽加工能力的鋰行業重要參與者。

　　價格上漲源于“需求拉動+良性供給格局”。

　　2015年以新能源汽車為主導的包括3C及其他領域在內合計預計全年新增電池級碳酸鋰需求約1.5萬噸，極大程度拉動市場需求。2015Q4碳酸鋰供不應求、價格加速上行剛邁入高潮，加上前期6萬左右長單(預計值)的執行接近尾聲，因而推動公司業績加速顯現；伴隨長單的完結以及鋰鹽價格的持續攀高，預計鋰資源的爆發將大概率更多體現在2016年業績之上，一個持續的利潤期兌現值得期待。2016年得益于新能源汽車高基數，即使增速略有下滑，新增需求絕對值也將只高不低。

　　天齊鋰業作為典型資源企業，業績彈性極高，背靠全球最大的在產鋰輝石礦，保證鋰鹽加工滿產運行，在鋰鹽價格上漲的環境下，大幅提升凈利潤。碳酸鋰價格堅挺，稀土弱勢維穩。工業級碳酸鋰和甴池級碳酸鋰均再次上調5000元/噸至164600元/噸和177000元/噸。電池級碳酸鋰市場貨源緊張，上游鋰精礦和碳酸鋰仍處于供不應求的狀態，支撐碳酸鋰價格繼續上漲。如果2016年鋰礦漲價20%，碳酸鋰均價達到15萬元/噸，公司凈利潤將突破18億元。

　　新能源補貼政策逐步出臺，新能源產銷有望繼續走高。北京、石家莊新能源汽車補貼細則出臺，從近期地斱新能源補貼政策，以及國家新能源補貼政策調整討論來看，補貼逐年下并退出是必然選擇，但新能源電池總成本下降，新能源配套支持政策(稅收減免、不限購不限行、充電樁廸設等)推迚，整體產業収展環境依然將改善，新能源汽車収展大趨勢不會改變。后續隨地斱補貼政策陸續落地，新能源汽車產銷有望繼續走高。

　　2016年高增長已成定局發展前景將極為廣闊

　　新能源汽車產量快速增漲是拉動碳酸鋰需求和價格的關鍵因素：決定碳酸鋰需求的關鍵仍是下游新能源汽車產量，2015年全年，新能源汽車累計生產37.90萬輛，同比增長4倍。新能源汽車產業鏈中無論是三元鋰電池還是磷酸鐵鋰電池，其電極材料原材料都不碳酸鋰密切相關，隨著近期碳酸鋰價格繼續上漲，下游電池生產商補庫需求依然強勁，碳酸鋰依然呈現供不應求狀態。一直以來碳酸鋰價格持續上漲，下游緊缺正在逐步顯現。在持續的新能源的政策暖風之下，2015年新能源汽車全年持續產銷兩旺，2016年仍將保持強勢增長，碳酸鋰供供不應求的狀態短期內仍將持續。隨著行業景氣不斷提升，鋰資源作為產業鏈最上游仍將持續受益，天齊鋰業作為資源與加工協同驅動的上市公司，發展前景將極為廣闊。