事件1：2016年4月1日晚公司發布公告，公司與東工實業、首一創投、樊偉、褚洪濤簽署了《股權轉讓協議》，擬以支付現金的方式購買達喀爾汽車90%股權，本次交易支付的對價為人民幣22,500萬元。

　　事件2：2016年4月1日晚公司發布2015年年報，報告期內實現營業收入5.50億元，實現歸屬于母公司股東的凈利潤278.36萬元。

　　事件3：2016年3月25日晚公司發布公告，公司以自有資金6,000萬元收購臺鷹電動汽車80%股權。

　　點評：

　　打通新能源汽車所有環節，是潛力被低估的新能源汽車核心標的。收購臺鷹電動汽車和達喀爾汽車以后，公司已經打通新能源汽車設計、制造、運營等一系列環節，為公司的長期成長打下了堅實的基礎：1）設計板塊：公司2016年初與同濟汽車設計研究院合資成立上海太鼎汽車工程技術有限公司，與同濟汽車設計研究院的電動汽車整車設計團隊實現整合（2015年4月在上海國際汽車展展出了雙方合作開發的電動汽車概念樣車-戴樂.起步者），收購臺州臺鷹電動汽車有限公司。2）制造板塊：福建的新能源汽車工廠已進入籌建的前期準備階段；公司將全面整合內部整車設計、鋰電池、電池管理、電機電控研發資源，并與行業優勢企業合作，共同完善臺鷹現有的雙100車型，預計在2016年第三季度投入市場。3）運營板塊：公司已于2015年12月份成立廈門潮人新能源汽車服務有限公司，正式開展新能源汽車租賃業務，本次收購達喀爾汽車是公司完善產業布局的重要步驟；潮人與達喀爾未來有望協同發展：收購的達喀爾汽車主要為客戶提供汽車租賃以及車輛銷售服務，主要業務由汽車經營性租賃（達喀爾核心業務，擁有近10年經驗）、二手車銷售以及整車銷售三部分構成，已建立覆蓋全國25個省、直轄市以及自治區的業務網絡，有望依托其遍布全國的銷售服務網絡以及客戶資源，與其授權經銷商、4S店以及公司各業務分公司共同打造全國性汽車租賃平臺，從而帶動公司新能源汽車產品的研發和銷售，推動相關業務快速發展。

　　高端鋰電池是公司發展新能源汽車的核心和基礎。公司目標是成為世界主要的車用動力鋰電池供應商及主要的電池儲能系統提供商之一，將總計投資30億元加碼電動車用鋰電池項目，年產60億Wh新能源汽車鋰離子電池及鋰電池組的生產能力（約等于年產6億支電動車用圓柱形鋰離子電池電芯，產品類似特斯拉電池），完成后將實現年產值70億元（利潤7.8億元）。項目分三期完成，一期年產1億支電芯生產線將于2016年年中投產；公司對電池的深刻理解，并結合日、韓動力鋰電池技術，將使募投項目順利實施；我們預計新能源汽車未來五年較好的成長性，加上未來儲能的需求，從而高端鋰電將為公司帶來較大的業績增量。公司在高端電池儲備多年，此領域將是公司核心競爭力：公司通過自主研發和對外投資的形式建立了涵蓋磷酸鐵鋰（中興派能）、三元（福建猛獅新能源）鋰離子電池動力用和儲能用電池產能的鋰離子電池業務體系，同時拓展到汽車鋰電池組的PACK和BMS系統（上海松岳電源、深圳工廠）的設計和生產，已打造完整的鋰電池產品體系，其中上海松岳電源已為國內幾家電動汽車企業提供產品和服務，成為國內車載電池組及BMS的主流供應商之一?？傊?016年是公司新的起點，以電池為核心的清潔能源平臺已見雛形，高端電池制造、新能源車輛和清潔電力產業三駕馬車將逐步發力；2016年的增發將進一步增強公司在高端電池制造領域的地位和競爭力，也將為新能源車輛和清潔電力的發展提供較好的基礎。

　　新業務2016年將全面發力。2016年公司新業務高端鋰電池、新能源汽車設計、制造、運營將全面發力，預計2016年公司新能源汽車相關業務收入將大幅超過傳統業務，也成為其主要利潤來源（我們預計利潤在1.5億以上）。其實新業務在2015年上半年投資布局，下半年就已經開始盈利：鋰電池電芯、Pack、車載電池管理系統等新業務在2015年實現營業收入近9000萬元，其中鋰電池相關業務（鋰離子電池、Pack、電池管理系統等）快速發展，半年實現銷售收入7842.37萬元，毛利率36.8%，遠遠高于公司傳統電池業務，體現了公司技術和產品核心競爭力。但同時，公司在2015年的戰略轉型，大幅增加了管理、研發、銷售費用，導致2015年利潤情況不佳。

　　公司清潔電力等其他業務具有較大亮點：公司已經初步建立一個涵蓋清潔能源發電、儲能、智能輸配電、智慧能源管理、售電服務，從電力供應側到需求側的完整產業鏈，具備微電網建設和運營能力，這些布局未來也將帶動公司電池、新能源汽車業務的發展。1）華力特在能源服務端將貢獻較大利潤。華力特是以智能變配電技術為核心的能源信息一體化系統解決方案提供商，在國內外市場上均有優異的大型電力工程項目實績；在電改、能源變革、一帶一路的背景下，預計華力特未來訂單較好，預計2016年華力特將為公司貢獻7800萬元以上的凈利潤。2）光伏領域深度布局，清潔電力業務將較快成長。公司已布局較多光伏電站等清潔電力資源，擬轉讓的潤峰電力100%股權（30MWp光伏電站）是公司投資、轉讓光伏電站的先期嘗試，此類業務將較快為公司貢獻業績。同時，公司通過投資控股酒泉潤科，布局光伏逆變器；酒泉潤科擁有全球性價比最佳的大功率逆變器，2016年有望貢獻1000萬以上的凈利潤。2016年公司將積極開拓海上絲綢之路國家的電力市場，力爭在可再生能源發電和儲能上實現海外業務的突破。3）公司在傳統電池方面具有全球化能力。在傳統業務起動電池方面，公司探索在亞洲和非洲等新興市場尋找合作伙伴，在所在國家直接建廠，公司提供全套設備和解決方案。

　　盈利預測及評級：以上發展格局盡顯公司平臺的價值，也體現了公司的發展信心。根據公司2015年年報以及最新并購的情況，我們上調公司上調2016年、2017年業績預測，按照公司現有股本（包含華力特并購的資產和業績），我們預計公司2016年、2017年、2018年EPS分別為0.89（上調17.34%）、1.61（上調31.95%）、2.16元，對應2016年4月1日收盤價（23.96元）的PE分別為27、15、11倍，維持公司“買入”評級。

　　股價催化劑：動力電池項目的順利進展；新能源汽車業務發展超預期；電站及儲能等清潔電力業務拓展超預期。

　　風險因素：1、動力電池及新能源汽車拓展低于預期；2、新能源汽車行業發展的波動；3、募投項目進展低于預期。