近日，廣州鵬輝能源科技股份有限公司(以下簡稱“鵬輝能源”)在證監會官方網站上披露了招股說明書。

　　鵬輝能源帶著鋰電池概念的光環，但仔細查閱其招股書，其員工曾持股30%的公司為2013年第一大客戶，涉嫌關聯交易。同時，該公司行業排名僅為44，主力產品的毛利率也呈逐年下滑趨勢。針對上述問題，記者致電鵬輝能源，但截至發稿，電話始終無人接聽。

　　根據招股說明書，鵬輝能源選擇在深交所創業板上市，擬發行不超過2100萬股，發行后總股本8400萬股，保薦機構為華林證券。

　　業務員持股公司成大客戶 信息披露明顯存瑕疵

　　根據招股書，深圳市海雷新能源有限公司(以下簡稱“海雷新能源”)以及深圳市億力能電池有限公司兩家公司為關聯方，合并列示作為鵬輝能源2013年的第一大客戶。

　　據悉，海雷新能源對鵬輝能源的采購額從2012年的641.16萬元暴漲超過兩倍，達到2013年的2077.21萬元；招股書顯示，公司業務員李軍艦在2012年5月17日至2012年7月27日之間曾持有海雷新能源30%的出資額；不過除此以外，招股書并未披露任何關于海雷新能源的信息。

　　鵬輝能源主營業務為綠色高性能電池的研發、生產及銷售，產品結構未發生重大變化。而根據海雷新能源官網，該公司主要生產聚合物鋰離子、鋰離子、鎳氫、鎳鎘充電電池，鋰錳、鋰亞硫酰氯、環保堿性電池、成品電池及充電器等，是中國品種最齊全的電池制造商。

　　也就是說，海雷新能源這家曾經由鵬輝能源業務員李軍艦持股30%的公司，實際上業務與鵬輝能源多有重合，明顯是鵬輝能源主要競爭對手之一。

　　值得一提的是，鵬輝能源和海雷新能源都自稱是“中國品種最齊全的電池制造商”，但鵬輝能源主要產品的市場占有率都只有1.82%到2.08%。

　　對此，有投行人士表示，如果2012年7月底后該員工李軍艦轉讓了海雷新能源的股權，對于李軍艦曾經持有股權的接盤者身份應該在招股書中交代清楚。

　　行業排名低 毛利率逐年下滑

　　由中國國際電池技術交流會/展覽會(CIBF)公布的2014年中國電池行業企業排名(根據銷售收入排定)，鵬輝能源在該行業中排名僅為44。可比同類上市公司中，風帆股份排名第10，欣旺達排名22，億緯鋰能排名40。

　　記者查閱招股說明書后發現，眾多電池制造企業的市場占有率不高，行業集中度不高，顯示該行業的競爭處于比較激烈的狀態。同時，據業內人士介紹，由于電池行業市場準入門檻比較低，導致很多小型企業快速膨脹，也擠占了大型企業的市場。

　　反映在鵬輝能源的經營業績上，即該公司主力產品的毛利率呈逐年下滑趨勢，尤其被視為鵬輝能源代表性產品和行業未來發展方向的鋰離子電池，毛利率也在2013年下滑1.97個百分點，至24.37%。

　　同時，鵬輝能源在招股書中也坦承，電池行業技術更新很快，不斷有新的產品投入市場，影響原有產品的毛利率水平。據了解，公司的各類主營產品毛利率均呈逐年下滑的趨勢。

　　如果公司不能通過有效降低產品成本來抵消價格下降的風險，或者無法持續推出新產品進行產品結構的升級，產品售價的下降將導致產品毛利率的下降并最終影響發行人的整體盈利能力。