億緯鋰能:公開發行可轉換公司債券募集資金項目可行性分析報告
證券簡稱：億緯鋰能 證券代碼： 300014 惠州億緯鋰能股份有限公司 EVE Energy Co., Ltd. （廣東省惠州市仲愷高新區惠風七路 36 號） 公開發行可轉換公司債券募集資金項目 可行性分析報告 二○一七年八月 2 一、 本次募集資金使用計劃 本次發行可轉債募集資金總額不超過 8 億元（含發行費用），募集資金擬投 入以下項目： 單位：萬元 序號 項目名稱 總投資額 擬以募集資 金投入金額 1 高性能鋰離子動力電池二期項目 104,833.00 65,000.00 2 償還銀行貸款 15,000.00 15,000.00 合計 119,833.00 80,000.00 募集資金到位前，公司可根據募集資金投資項目的實際情況，以自籌資金先 行投入，并在募集資金到位后予以置換。募集資金到位后，若扣除發行費用后的 實際募集資金凈額少于擬投入募集資金總額，不足部分由公司以自籌資金方式解 決。 二、本次募集資金投資項目的可行性分析 （一） 高性能鋰離子動力電池二期項目 1、 本次募集資金投資項目的背景 （ 1）行業在國內外受到高度關注，政府持續加大政策支持力度 近年來，世界各國為解決環境和能源問題，紛紛投入大量人力、物力，研制 開發各種新能源，鋰離子電池得到了世界各國政府和企業的高度重視。 發展電動汽車被認為是解決能源和環境問題最有效的措施之一。美國政府實 施綠色新政，把電動汽車作為國家戰略的重要組成；日本把發展電動汽車作為“低 碳革命”的核心內容，并計劃到 2020 年普及包括電動汽車在內的“下一代汽車” 達到 1,350 萬輛。為了推動電動車產業化進程， 我國政府在過去通過各種研究基 金、研究計劃、宏觀產業政策和貿易政策對電動車產業進行推動。 在“十五” 、 “十一五” 規劃中成立了國家 863 計劃電動汽車重大專項，財政部、發改委、 工信部、科技部共同啟動“十城千輛”節能與新能源汽車示范推廣應用工程，在 北京、上海等 13 個城市中開展節能與新能源汽車推廣應用試點工作；“ 十二五” 3 期間出臺了《節能與新能源汽車產業規劃（ 2012-2020 年）》?！丁笆濉眹覒? 略性新興產業發展規劃》強調我國要“建設具有全球競爭力的動力電池產業鏈。 大力推進動力電池技術研發，著力突破電池成組和系統集成技術，超前布局研發 下一代動力電池和新體系動力電池，實現電池材料技術突破性發展； 加快推進高 性能、高可靠性動力電池生產、控制和檢測設備創新，提升動力電池工程化和產 業化能力； 培育發展一批具有持續創新能力的動力電池企業和關鍵材料龍頭企業； 推進動力電池梯次利用， 建立上下游企業聯動的動力電池回收利用體系。到 2020 年，動力電池技術水平與國際水平同步，產能規模保持全球領先”。 新能源汽車產業鏈中，動力電池是最核心的部件之一，是關系到整個產業發 展最為關鍵的環節。從行業層面上看，動力電池已經成為新能源汽車發展的瓶頸 之一，新能源汽車產業的快速發展將引發對上游動力電池的巨大需求，動力電池 將隨著新能源汽車的推廣而呈現爆發增長。 （ 2）鋰離子電池應用領域廣闊，市場需求巨大 本次募投項目的主要產品為方型和圓柱型鋰離子電池，主要應用于新能源汽 車、電動運載工具等領域。受益于全球環保減排的趨勢和目標，新能源汽車的生 產銷售快速增長，預計 2025 年全球新能源汽車銷量將超過 500 萬輛，其中中國 和美國合計銷量占比超過一半。隨著新能源汽車的發展，鋰離子電池在新能源汽 車領域的應用將面臨爆發式增長。 根據中國汽車工業協會數據， 2016 年度，新能源汽車產銷 51.7 萬輛和 50.7 萬輛，同比增長 51.7%和 53%； 其中， 純電動汽車產銷 41.7 萬輛和 40.9 萬輛， 同比增長 63.9%和 65.1%。新能源汽車行業迎來高速發展，受政策影響可能存 在起伏，但未來 3-5 年，新能源汽車預計仍可保持 50%以上的高速增長。 《“十三五”國家戰略性新興產業發展規劃》進一步強調實施“新能源汽車 推廣計劃，提高電動車產業化水平”，計劃到 2020 年，我國新能源車產能達到 200 萬輛，累計產銷達到 500 萬輛。國家從汽車產業發展戰略的高度出發，將電 動汽車技術作為我國新一代新能源汽車科技創新的主攻方向，也作為實現中國能 源安全、改善大氣環境、提高汽車工業競爭力的重要舉措。 作為新能源汽車的核心部件，動力電池占新能源整車生產成本的 30%-40%， 4 一直為車企關注的重點。新能源汽車的迅猛發展，對高性能鋰離子電池的需求也 急劇增加，能否把握下游市場機遇對公司未來發展至關重要。因此，本項目主要 研發、生產和銷售的高性能鋰離子動力電池產品存在較大的市場空間。 2、 本次募集資金投資項目的必要性 （ 1） 順應鋰電池行業發展趨勢且符合國內政策 在節能環保的大背景下，作為綠色環保的新能源鋰電池產業成為電池產業的 重要發展方向，不斷增加的鋰離子電池需求體現出巨大的市場潛力。 目前全球眾多企業均加大資源投入，大力研發、生產鋰離子電池。本次募集 資金將主要用于“ 高性能鋰離子動力電池二期項目” ，主要生產三元鋰離子動力 電池，順應了行業發展趨勢，且項目符合《當前優先發展的高技術產業化重點領 域指南（ 2011 年度）》、《產業結構調整指導目錄（ 2011 年本）》等產業發展政策 的指導方向和要求。 （ 2）符合公司業務發展戰略，利于提升核心競爭力 隨著新能源汽車的快速發展，國內外各大廠商均加大了對鋰電池行業的投資 力度。在新產品及新技術不斷出現的競爭環境下，如果公司技術研發和市場開拓 不能快速響應，公司業務發展將受到影響。受益于國家產業政策支持及基礎設施 的逐步完善，新能源汽車市場將迎來爆發式增長，為公司發展帶來了新的市場機 遇。儲能市場，包括通信儲能和電力儲能領域的市場規模也在進一步擴大，給公 司帶來了新的業務增長機會。 本次募集資金將主要用于高性能鋰離子電池的研發與生產，旨在進一步提升 公司鋰離子電池的技術水平及生產工藝，擴大產品產能，拓展公司在新能源汽車 領域和儲能領域的市場份額。上述領域未來發展前景良好、應用空間廣闊，項目 實施后有利于增強公司未來可持續經營能力，提升公司的核心競爭力。 （ 3） 符合安全環保的國際共識，帶動國內電池企業技術升級 近年來，綠色環保已成全球共識，各國對傳統電池的環保監管不斷升級，陸 續出臺了一系列針對電池及相關產品的技術和安全新規如： 歐盟規定， 從 2017 年 12 月 31 日起，在歐盟市場銷售和使用的無線電動工具的便攜式電池和蓄電 5 池鎘含量不得超過 0.002%；日本也將于 2018 年 1 月開始強化對含汞產品管控， 除汞含量小于 1%的鋅氧化銀紐扣電池和汞含量小于 2%的鋅空氣紐扣電池外， 其他含汞電池產品都將被限制生產和進口。 受上述政策影響，我國部分出口鋰電池產品先后出現因安全因素被沒收、召 回、退運等難題，作為全球最大的電池生產國和輸出國，電池出口受阻將對我國 電池行業產生不良影響，電池企業技術升級刻不容緩。本項目產品方型鋰離子電 池和圓柱型鋰離子電池均通過了 UL 安全認證及 UN 運輸安全認證，安全性好； 同時，方型、圓柱型鋰離子電池不含重金屬（如鉛、鎘或汞等）等污染物質，有 機電解液容易自然降解，不會對環境造成污染。因此， 本次項目的實施既能對鋰 電池行業發展和環境保護產生深遠影響，又有利于打破國外少數企業在高端鋰電 池領域的工藝技術壟斷，帶動電池出口，形成具有自主核心的工藝技術和知識產 權，促進我國鋰離子電池產業的技術升級。 （ 4） 提高自動化工藝水平，縮小國內外技術水平差距 與國際一流公司相比，國內的方型和圓柱型鋰離子電池生產主要以工裝夾具 控制、手工操作和機械化相結合為主，該生產方式對人的依賴性較強，生產過程 中檢測帶來的篩選工程量大，半成品浪費較多，整體生產效率較低，盡管部分產 品和部分工序能實現自動化生產，但整體自動化程度有待提高。此外，人工操作 為主的生產工藝，所生產產品的穩定性和一致性較難把握，難以獲得主流客戶的 訂單。 本次發行募集資金將主要用于高性能鋰離子動力電池二期項目建設，并將開 發和引進關鍵制造設備和測試裝備，這將有利于提升公司的鋰離子電池制造水平， 縮小與國際先進技術水平的差距。 3、 本次募集資金投資項目的可行性分析 （ 1） 廣闊的市場前景為項目的實施提供了良好的市場基礎 我國新能源汽車處于起步階段，以乘用車為主的新能源汽車具有廣闊的市場 空間，預計 2017 年新能源汽車產量將達到 75 萬輛以上，對動力電池的需求量 將超過 35GWh， 其中三元動力電池被廣泛應用在乘用車和專用車領域，需求量 6 將實現快速增長。公司現有高性能的磷酸鐵鋰和三元鋰離子電池產能約 6GWh， 預計 2017 年底，公司產能將達 9GWh。從 2017 年 1-5 批《新能源汽車推廣應 用推薦車型目錄》來看，公司共計配套約 90 款推薦目錄車型，其中專用車 41 款，排在同類動力電池企業第二名；在 2017 年 7 月 17 日工信部發布的《道路 機動車輛生產企業及產品公告》車輛新產品公示中，公司配套車型數量繼續位居 前列， 并且順利地進入了國內客車龍頭企業―鄭州宇通客車的供應鏈體系。 （ 2） 公司的技術積累為項目實施提供了有力的保障 公司擁有一支鋰電池技術水平過硬的研發技術專家及生產團隊，由10名博 士領銜，兩院院士和海內外專家組成專業技術顧問團隊，超過500名集材料、電 化學、結構設計和電子電路設計等工程師組成研發團隊。同時，公司與武漢大學、 華南理工大學、華南師范大學、 美國馬里蘭大學等多個高等院校和科研機構建立 了良好的合作關系， 整體科研實力雄厚。 公司具有較強的自主創新能力，是廣東省第一批 29 家“ 創新型企業” 之一， 被國家科技部認定為國家火炬計劃重點高新技術企業。 2012 年，公司被廣東科 技局評為“ 廣東省創新型企業實施技術創新工程試點” 。 2013 年，公司被國家 發改委評為“ 鋰電池關鍵技術與材料國家地方聯合工程研究中心” 。 2015 年， 公司被國家知識產權局認定為“ 國家知識產權優勢企業” 。 （二）償還銀行貸款 1、項目必要性及對公司財務狀況的影響 （ 1）降低資產負債率，降低償債風險和流動性風險 最近三年，公司扣除非經常性損益后歸屬于公司普通股股東的凈利潤分別達 1,812.23 萬元、 9,199.89 萬元和 23,381.31 萬元，業務規模及盈利能力的高速 增長也帶來了公司資產負債率的持續攀升。報告期各期末，公司資產負債率、流 動比率和速動比率情況如下： 項目 2017-06-30 2016-12-31 2015-12-31 2014-12-31 流動比率（倍） 1.11 1.21 2.33 1.90 速動比率（倍） 0.75 0.90 1.91 1.34 7 資產負債率 （母公司， %） 48.17 39.15 25.38 34.20 資產負債率 （合并報表， %） 63.15 52.27 28.71 39.68 最近三年末，公司的資產負債率低于同行業上市公司資產負債率的平均值， 但整體呈現上升的趨勢； 2014 年末和 2015 年末，公司流動比率和速動比率高 于同行業上市公司的平均值， 2016 年末低于同行業上市公司的平均值， 具體如 下： 單位：倍 公司簡稱 流動比率 2016-12-31 2015-12-31 2014-12-31 德賽電池 1.25 1.38 1.20 南都電源 2.59 1.29 2.05 欣旺達 1.08 1.20 1.28 國軒高科 1.37 1.66 1.11 堅瑞沃能 1.23 1.88 1.76 平均值 1.50 1.48 1.48 億緯鋰能 1.21 2.33 1.90 單位： 倍 公司簡稱 速動比率 2016-12-31 2015-12-31 2014-12-31 德賽電池 0.98 1.08 1.00 南都電源 1.73 0.94 1.51 欣旺達 0.78 1.00 0.99 國軒高科 1.22 1.48 0.90 堅瑞沃能 0.92 1.38 1.37 平均值 1.13 1.18 1.15 億緯鋰能 0.90 1.91 1.34 單位： % 公司簡稱 資產負債率 2016-12-31 2015-12-31 2014-12-31 德賽電池 70.85 64.80 80.36 南都電源 30.90 51.53 39.09 8 欣旺達 70.71 66.11 67.44 國軒高科 61.23 54.69 58.73 堅瑞沃能 62.80 33.88 35.72 平均值 59.30 54.20 56.27 億緯鋰能 52.27 28.71 39.68 資料來源： WIND 大幅提高的資產負債率將在一定程度上制約公司業務的發展。在當前信貸收 縮的融資環境下，公司進一步獲得銀行授信額度的難度將加大，不利于公司及時 補充營運資金；其次，銀行借款或債券融資具有一定的期限，在建的固定資產投 資項目需要長期穩定的資金進行支持，但持續擴大負債規模不利于公司業務的可 持續發展，并在一定程度上降低公司的抗風險能力。 通過本次公開發行可轉債募集資金，公司的現金流得以改善，償債風險和流 動性風險下降，從而改善公司的財務狀況，有助于實現公司的可持續發展。 （ 2）減少利息支出，提升公司盈利能力 最近三年及一期，公司利息支出與各期營業利潤情況如下： 單位：萬元 項目 2017 年 1-6 月 2016 年度 2015 年度 2014 年度 利息支出 1,942.48 2,442.95 2,217.65 1,816.84 營業利潤 31,276.54 34,040.44 13,462.93 3,537.66 利息支出/營業利潤 6.21% 7.18% 16.47% 51.36% 如上表所示，隨著公司債務融資規模的擴大，利息支出金額相應提高。發行 可轉債償還部分短期借款，有利于優化公司資本結構，降低公司利息支出，提升 公司整體盈利能力和增強公司發展潛力。 三、本次募集資金投資項目的基本情況 （一） 高性能鋰離子動力電池二期項目 1、項目概況 “高性能鋰離子動力電池二期項目”總投資額 104,833.00 萬元，其中設備 及技術投資 66,785.00 萬元， 土建、公用工程及其他投資 9,455.00 萬元。本項 9 目擬使用募集資金投資金額為 65,000.00 萬元，自籌資金投資 39,833.00 萬元， 項目擬建成三元鋰離子電池的國際一流自動化生產線。 2、 建設內容 項目建設期為 12 個月， 項目實施主體為本公司，實施地址位于廣東省惠州 市仲愷高新區， 本項目建成后擬年產方形和圓柱形鋰離子電池 8,400 萬顆。 3、 項目投資概算 單位：萬元 序號 工程或費用名稱 投資額 募集資金擬投入金額 1 工程費用 9,455.00 65,000.00 1.1 主體工程 7,240.87 1.2 輔助工程 435.67 1.3 服務工程 1,778.46 2 工程建設其他費用 66,785.00 2.1 固定資產等其他費用 62,219.27 2.2 無形資產 4,118.11 2.3 其他資產費用 447.62 3 其他不可預見費用 1,000.00 4 建設投資合計 77,240.00 5 鋪底流動資金 27,593.00 - 6 項目總投資額 104,833.00 65,000.00 4、 項目實施進度 項目建設期為 12 個月，第二年投產并達到設計能力的 40%，第三年達到設 計能力的 90%， 第四年及以后各年達產 100%。 5、 項目選址 項目建設地點為廣東省惠州市仲愷高新區 71 號小區 ZKA-071-01 號地塊。 6、 項目效益分析 本項目建設期為 12 個月。本項目的達產年份營業收入為 154,645.36 萬元， 所得稅后財務內部收益率為 9.84%，所得稅后靜態項目投資回收期為 6.39 年 （含 10 一年建設期），預期經濟效益良好。 （二）償還銀行貸款 本項目的實施主體為億緯鋰能。為優化資本結構，降低財務風險，減少財務 費用，從而增強公司競爭能力，實現公司持續、快速、健康發展，擬使用本次募 集資金償還銀行貸款金額為不超過 15,000 萬元。 四、募集資金投資項目涉及報批事項情況 （一）土地使用權 公司已取得本項目相應的土地使用權證（惠府國用（ 2015）第 13021850429 號）。 （二）立項備案 本項目已取得仲愷高新區科技創新局出具的《廣東省企業投資項目備案證》 （備案項目編號 2016-441305-38-03-000561）。 （三）環評批復 本項目已取得廣東省惠州市環境保護局出具的《關于惠州億緯鋰能股份有限 公司三期項目環境影響報告書的批復》（惠市環建[2016]82 號）。 五、本次發行對公司經營管理和財務狀況的影響 （一）本次發行對公司經營管理的影響 本次公開發行可轉換公司債券募集資金投向主要為高性能鋰離子動力電池 二期項目，是在現有主營業務的基礎上，結合未來市場發展的需求對現有產品和 業務的升級改進。募投項目的順利實施，將有效提升部分核心產品和業務的技術 水平、性能指標以及生產規模，同時通過跟進市場最新需求，提升對客戶的服務 能力、契合行業未來發展方向，進而提高公司整體競爭實力和抗風險能力，保持 并擴大公司在優勢項目上的技術領先優勢，增強公司的核心競爭力，從而提高公 司的盈利能力。 （二）本次發行對公司財務狀況的影響 11 本次發行將進一步擴大公司的資產規模和業務規模。募集資金到位后，公司 的總資產和總負債規模均有所增長。隨著未來可轉換公司債券持有人陸續實現轉 股，公司的資產負債率將逐步降低。本次發行是公司保持可持續發展、鞏固行業 領先地位的重要戰略措施，通過募投項目的順利實施，募集資金將得到有效使用， 為公司和投資者帶來較好的投資回報，促進公司健康發展。 六、可行性分析結論 本次募集資金投資項目符合國家相關產業政策及公司整體發展戰略，具有一 定經濟效益和社會效益，對公司盈利增長和持續發展具有深遠意義。項目順利實 施后將進一步提升公司的綜合競爭實力和盈利水平，增強公司的核心競爭力。董 事會認為：本次募集資金投資項目，風險可控，未來預期收益良好，項目可行。 惠州億緯鋰能股份有限公司董事會 二�一七年八月二十三日
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